券商需要超级机构:中信证券规模指标落后许多城商行

券商需要超级机构:中信证券规模指标落后许多城商行
2019年12月03日 01:29 21世纪经济报道

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  航母级券商养成路径猜想:国有资本加持+资本中介突围

  为什么证券排列5行业 需要“超级机构”?

  李维/文

  伴随着证监会公开的一份政协答复函,证券排列5行业 孕育“航母级”头部券商的预期在市场中迅速升温。

  消息公布后的首个交易日,中证证券排列5公司 指数开盘上涨最高达2.07%。

  事实上,从诸多迹象来看,这一政策方向并非无迹可寻。

  早在证监会公布该回复函5个月前的7月份,21世纪资本研究院早已通过报告《监管新趋势下的券业图景: “超级机构”孕育在望》对证券排列5行业 有望孕育“超级机构”的这一趋势提出了判断。

  排列5排列5我 们 当时做出这一判断的理由源于两方面信号,一是证券排列5行业 在股权新规的作用下开始按照“综合类”和“专业类”实施分类监管,而综合类券商的股东要求进一步提高,但其业务拓展的“天花板”也进一步得到了提高。

  根据分类监管,相比“专业类”,“综合类”券商的业务范围可扩展至股票期权做市、场外衍生品、股票质押等领域。

  其实从这里的业务划分就能看出,所谓的“专业类”和“综合类”之称呼,本质上是在“非资本中介业务”与“资本中介业务”间作区分——综合类券商有条件开展排列5更多 资本中介业务。

  关键问题在于,资本中介是要“用钱”的,没有一个强大的资本实力,就绝无可能拥有强大的资本中介业务,因此孕育证券排列5行业 的“超级机构”显然指日可待。

  第二个理由是相比于证券业面对的排列5行业 风险,证券排列5公司 体量大多“太弱了”。

  数据是最直观的体现。以“排列5行业 一哥”中信证券为例,截至今年三季度末净资产和总资产分别为1637.38亿元和7294.10亿元,两项指标均在证券业内排名首位,但和银排列5行业 相比,其规模指标甚至落后于许多城商行。

  从净资产来看,中信证券不及同期的排列5上海 银行;而从总资产来看,中信证券总资产较杭州银行落后了2500多亿元。

  再比如截至今年三季度末,前五大券商中信、海通、国君、华泰、广发的总资产之和也仅为2.80万亿元,放在银排列5行业 中排序也仅高于排列5北京 银行,次于华夏银行;同期50家上市券商的总资产之和为6.95万亿元,该体量才刚刚超过中信银行,落后于浦发银行

  “积贫积弱”的体量,往往让证券业在面临风险时束手无策。

  在2015年的股票剧烈震荡时期,监管层不得不借助商业银行的“援军”和央行的流动性支持来提供背书;

  在2018年的股票质押爆仓风险面前,地方国资和纾困基金也成为排列5行业 内生性薄弱下的一种妥协选择;

  2019年某城商行被接管事件触发后,信用分层瞬间让证券经营机构沦为了同业市场中的被歧视者,最终不得不再次饮鸩止渴地采用了“银行出钱、头部券商出力”的临时性化解方案。

  而以上这些问题的根本原因,仍在于风险传递性较高、外部性较强的证券排列5行业 自身缺少一家拥有足具力量的超级机构来扮演排列5行业 的“稳定器”角色,当排列5行业 风险发生时,不得不依赖于外力的排列5帮助 。

  因此无论从监管层的政策努力方向,还是从防范与化解排列5行业 风险的出发点,证券排列5行业 显然已经到了一个需要“超级机构”的时点。

责任编辑:常福强

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